2006前5個月商用車行業(yè)仍保持平穩(wěn)增長，國內(nèi)共計銷售各類商用汽車86.03萬輛，同比增長6.64%，其中客車共銷售11.30萬輛，同比增長12.49%，貨車共銷售74.73萬輛，同比增長5.81%。
受火車提速對公路長途客運市場的擠壓，客車行業(yè)銷量結構出現(xiàn)細微變化，大型客車傳統(tǒng)11-12米區(qū)間銷量下滑，中型客車在農(nóng)村客運和中短途客運需求拉動下大幅增長，成為客車行業(yè)健康發(fā)展的重要基石。但我們認為由于競爭激烈和毛利率較低，中型客車銷量上升對上市公司業(yè)績的影響有限。
由于公路客運市場即將迎來第三次換車高峰，再加上公交、出口和農(nóng)村市場的需求拉動，我們認為未來三年客車行業(yè)的持續(xù)增長是可以期待的，對06年客車行業(yè)增長更為樂觀，將銷量增速預測由原來8-12%上調(diào)至10-14%。
重卡市場仍處于恢復之中，而銷量結構出現(xiàn)兩個特點，一是用戶需求向重型化方向升級，二是改裝車企業(yè)對底盤需求大幅上升，重卡行業(yè)向?qū)I(yè)化方向發(fā)展趨勢明顯，但我們對下半年國家宏觀調(diào)控通過工程機械市場間接影響重卡需求的可能性表示擔憂。
我們認為2006年重卡市場仍將處于調(diào)整期，行業(yè)整體增速將保持在10-15%左右，計重收費的全面實施是影響銷量的關鍵因素。06年重卡市場主要競爭將在中國重汽和陜西重汽之間展開，而中國重汽在規(guī)模方面的優(yōu)勢有望使其成為重卡行業(yè)的龍頭。但行業(yè)競爭格局并未穩(wěn)固，隨著技術升級的到位，未來兩年北汽福田、一汽、東風和北方奔馳的競爭實力將增強，重卡市場的爭奪也將更加激烈。
對于商用車行業(yè)的投資，我們?nèi)匀皇蔷S持行業(yè)平均配置比例的“持有”建議，在行業(yè)平穩(wěn)增長的情況下，完善的售后服務和品牌形象將凸顯出龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢，個股的選擇應重點關注龍頭企業(yè)中國重汽和廈門金龍。
