1-2 月份汽車累計銷量同比增長2.7%，預(yù)計3 月份銷量同比將下滑10%。2 月份，汽車銷售82.76 萬輛，環(huán)比上升12.4%、同比上升24.7%。1-2 月份，汽車累計銷量為156.36 萬輛，同比增長2.7%，顯示出在政策刺激下，汽車消費有所回暖。3 月份，我們預(yù)計政策刺激以及季末壓庫現(xiàn)象將推升3 月份汽車銷量至92 萬輛左右，環(huán)比增長15%，但由于去年同期基數(shù)較高，3 月份銷量將同比下滑10%。
1-2 月份轎車累計銷量同比基本持平，微客同比大幅度增長。2 月份，轎車銷量達到42.70 萬輛，環(huán)比下降2.8%、同比增長19.6%;1-2 月份轎車累計銷量為86.62 萬輛，同比增長0.9%。受購置稅下調(diào)以及油價降低刺激，09 年前兩個月汽車銷售情況較去年4 季度大幅好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計3 月份轎車銷量環(huán)比增長15%，但同比依然下滑5%。1-2 月份，微客銷量同比增長30.8%，成為汽車行業(yè)中增速最快的領(lǐng)域，“汽車下鄉(xiāng)”政策效果顯著。
1-2 月份A00 和A 級轎車增速領(lǐng)先，消費結(jié)構(gòu)向小排量轉(zhuǎn)移。1-2 月份，A00、A0、A、B、C 及以上級別細分市場銷量分別同比上升8.8%、下滑1.7%、上升7.4%、下滑14.9%和下滑20.8%，A00 和A 級車銷量情況好于其它車型，在政策驅(qū)動下消費結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)小型化趨勢，符合我們此前的預(yù)期。
1-2 月份商用車銷量依然普遍同比下滑。1-2 月，商用車累計銷量為34.57 萬輛，同比小幅下滑6.9%，其中，輕卡和微卡銷量分別增長5.7%和27.5%，是商用車銷量維持平穩(wěn)的主要動力，預(yù)計隨著國家“汽車下鄉(xiāng)”政策實施，輕卡細分市場09 年銷量將增長10%。1-2 月，重卡和大中客銷量雖較去年4 季度有較大幅度反彈，但由于去年同期基數(shù)較高，重卡和大中客銷量仍分別同比下滑48.0%和38.2%。
2 月份重卡銷量如期反彈，銷售旺季即將到來。2 月份，重卡銷量為29,503 輛，遠高于去年4 季度月均2 萬輛的銷售水平。3 月至5 月歷來為重卡銷售旺季，雖然去年國III 實施導(dǎo)致同期基數(shù)較高，未來3 個月重卡銷量仍將同比負增長，但隨著國家4 萬億投資陸續(xù)實施，預(yù)計3 月份行業(yè)銷量將回升到4 萬輛至4.5 萬輛之間，環(huán)比增速33%至50%，未來3 個月重卡銷量將持續(xù)在相對高位運行。
1-2 月份汽車出口壓力加劇。1-2 月份，汽車累計出口38,080 輛。同比下滑58.0%，其中，轎車出口10,397 輛，同比下滑74.0%;客車出口2,699 輛，同比下滑 34.5%;卡車出口16,918 輛，同比下滑45.2%。國外整體車市依然低迷，我國汽車出口仍將面臨較大壓力。
09 年1 季度輪胎銷量處于恢復(fù)之中，2 季度銷量有望回歸正常。在經(jīng)歷08 年4 季度的需求大幅下滑以及原材料價格暴跌后，輪胎行業(yè)09 年上半年需求將持續(xù)反彈，同時產(chǎn)品價格下跌幅度要低于原材料價格下跌幅度，上半年行業(yè)毛利有望改善。產(chǎn)品類型來看，工程胎受投資拉動較為明顯，反彈幅度最大，工程胎占比高的公司09 年將迎來更好表現(xiàn)。
近期投資建議：主題投資主導(dǎo)，關(guān)注3 月份重卡和輪胎環(huán)比持續(xù)改善的投資機會。近期內(nèi)“汽車下鄉(xiāng)”、刺激轎車消費的新政策、鼓勵政府采購自主品牌轎車以及產(chǎn)業(yè)重組將依然是汽車股的投資主題。同時，從基本面看，3 月份重卡銷量環(huán)比增速將位居各子行業(yè)前列，中國重汽和濰柴動力具備投資機會;輪胎行業(yè)中工程相關(guān)用途的輪胎需求顯著回升，風(fēng)神股份和黔輪胎相對受益較大。綜合起來，主要推薦關(guān)注公司包括：巴士股份、汽轎車、福田汽車、東安動力、中國重汽、濰柴動力和風(fēng)神股份。
