在中國(guó)汽車市場(chǎng)，上汽與通用的聯(lián)盟可以說(shuō)已百煉成鋼。如今，在雙方同時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，一場(chǎng)看似精心設(shè)計(jì)的巧妙布局很有可能化解各自被動(dòng)的局面。
韓國(guó)大宇深受資金短缺之苦 通用海外籌錢救急
美國(guó)通用汽車在破產(chǎn)保護(hù)后的涅槃重生，盡管業(yè)績(jī)?cè)陂_(kāi)始逐步好轉(zhuǎn)，但資金短缺尤其是現(xiàn)金流的緊張是其近一年來(lái)一直頭疼的問(wèn)題。而在被美國(guó)政府接管之后，通用的"行為能力"也明顯受到約束，根據(jù)有關(guān)協(xié)議，政府給予的救助資金不能使用于海外市場(chǎng)的投資。因此，當(dāng)通用的海外子公司一旦出現(xiàn)資金危機(jī)急需母公司注資扶持時(shí)，通用唯有通過(guò)其海外部門的融資來(lái)進(jìn)行援救。
而中國(guó)無(wú)疑是其首選。
位于上海的通用國(guó)際運(yùn)營(yíng)部總部，作為底特律總部之外惟一的國(guó)際業(yè)務(wù)拓展部門，目前正在籌措資金，據(jù)一位不愿具名的證券機(jī)構(gòu)的汽車分析師對(duì)蓋世汽車網(wǎng)表示，該運(yùn)營(yíng)中心籌措的資金一部分將支援美國(guó)總部，另一部分則主要救助正處在巨額虧損狀態(tài)的韓國(guó)大宇。
在金融危機(jī)的影響下，受累于遠(yuǎn)期外匯交易的投資失敗，大宇從08年下半年開(kāi)始至今已為此損失了近3萬(wàn)億韓元。韓國(guó)大宇的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，通用持有51%的股份，其第二大股東為韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行，同時(shí)也是大宇的主要債權(quán)銀行，持有28%的股份。因此，當(dāng)大宇出現(xiàn)如此巨額的虧損時(shí)，作為最大股東，通用負(fù)有不可推卸的責(zé)任。
據(jù)之前韓國(guó)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，剛與近日宣布辭職的通用前CEO韓德勝于今年10月中旬曾訪問(wèn)過(guò)韓國(guó)，并在首爾與韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行的行長(zhǎng)見(jiàn)面時(shí)透露，決定向大宇支援2500億韓元。但產(chǎn)業(yè)銀行方面對(duì)通用給出的這一數(shù)額并不滿意，表示通用須拿出8000~9000億韓元（按目前韓元兌美元1150：1的匯率折算，約為7~8億美元）才肯向大宇提供后續(xù)的貸款援助。并要求通用向大宇制定出長(zhǎng)期生存計(jì)劃。而對(duì)于囊中羞澀的通用，如何支付這筆資金令當(dāng)時(shí)韓德勝焦頭爛額。
土星無(wú)人接盤被迫關(guān)閉，騰中買"馬"至今未有結(jié)果，科尼塞克收購(gòu)薩博半路夭折，這些讓急于融到現(xiàn)金的通用來(lái)說(shuō)，都是一次次不小的打擊。
韓德勝在通用的職業(yè)生涯也因此宣告結(jié)束。
在沒(méi)有選擇的情況下，通用終于下定決心拿其目前最為優(yōu)良的海外資產(chǎn)--上海通用開(kāi)刀。
據(jù)悉，通用欲以上海通用1%的股份受讓上汽一次換得總計(jì)約6億美元的現(xiàn)金，而這部分資金還不足以滿足對(duì)大宇的支援?dāng)?shù)額。因此，有業(yè)內(nèi)人士向蓋世汽車網(wǎng)表示，此次上汽的資產(chǎn)重組，不排除涉及雙方更多的合資公司。據(jù)了解，通用中國(guó)目前與上汽有8家合資公司。
新政出臺(tái) 上汽絕對(duì)控股上海通用迫在眉睫
正在通用為籌集資金使出最后"殺手锏"的時(shí)候，其在中國(guó)聯(lián)盟關(guān)系最為堅(jiān)厚的合作伙伴--上汽也出現(xiàn)了不大不小的麻煩。
根據(jù)明年就將執(zhí)行的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》相關(guān)章程規(guī)定，上汽集團(tuán)控股78.94%的上海汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：上海汽車）要想將上海通用的業(yè)績(jī)繼續(xù)并入其財(cái)務(wù)報(bào)表中，增持在上海通用的股份達(dá)到絕對(duì)控股是目前看似合理的唯一途徑。
愛(ài)建證券研究發(fā)展總部一位不愿具名的汽車研究員告訴蓋世汽車網(wǎng)，新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》預(yù)計(jì)在明年將正式實(shí)施，具體時(shí)間目前還未定。該研究員還表示，從目前來(lái)看，上汽的資產(chǎn)重組很有可能涉及到通用在中國(guó)的一些業(yè)務(wù)，至于具體情況還有待觀察。
一直以來(lái)，在上海通用的投資收益都是上海汽車盈利的重要來(lái)源，并且隨著上海通用銷量的快速增長(zhǎng)、單車盈利能力的提升以及規(guī)模效應(yīng)的加強(qiáng)，上海汽車的盈利能力也正在不斷加強(qiáng)。據(jù)了解，上海通用的幾款中級(jí)車產(chǎn)品將在明年完成更新?lián)Q代，再加上今年投放的克魯茲、新君越等幾款新車的市場(chǎng)潛力陸續(xù)被挖掘，上海通用的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力勢(shì)必得到進(jìn)一步強(qiáng)化，盈利能力得到提升。因此，如果在明年上海汽車的財(cái)務(wù)報(bào)表中缺失了這一大頭，那造成的損失將無(wú)法估量。
原通用中國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展及規(guī)劃總監(jiān)周方裕在接受蓋世汽車網(wǎng)采訪時(shí)表示，上汽轉(zhuǎn)讓1%的股權(quán)是與將要實(shí)行的新的會(huì)計(jì)制度有關(guān)，上汽原來(lái)的會(huì)計(jì)制度是自己的，為了與國(guó)際的會(huì)計(jì)制度接軌實(shí)現(xiàn)并表，必須得到1%的股份，控股50%。否則對(duì)與上汽在世界上的排名將產(chǎn)生很大影響，甚至跌出前500名。
同時(shí)，作為通用在中國(guó)市場(chǎng)最為優(yōu)良的資產(chǎn)，上海通用一直被視為其在中國(guó)乃至亞太市場(chǎng)最為重要的戰(zhàn)略據(jù)點(diǎn)。1%的上海通用股份轉(zhuǎn)讓給上海汽車，意味著將原本50：50的股比平衡打破，并且進(jìn)一步喪失其在該合資公司的話語(yǔ)權(quán)。
"通用真的碰到大麻煩了，"一位資深汽車業(yè)內(nèi)人士在接受蓋世汽車網(wǎng)電話連線采訪時(shí)表示，"如果不是大麻煩，通用無(wú)論如何都不會(huì)放棄這1%的股份，他（通用）巴不得能絕對(duì)控股上海通用。"
據(jù)了解，通過(guò)此次股份轉(zhuǎn)讓，上海汽車將獲得上海通用的絕對(duì)控股權(quán)。作為交易條件，通用將獲得與上汽通用合資公司市值最高達(dá)20%的等價(jià)現(xiàn)金。另外，轉(zhuǎn)讓協(xié)議中規(guī)定，通用汽車在上海通用合資公司的決策中仍然擁有平等的投票權(quán)，并對(duì)此次轉(zhuǎn)讓的股份擁有未來(lái)溢價(jià)買回的選擇權(quán)。
此一時(shí)，彼一時(shí)。對(duì)于已經(jīng)得手的絕對(duì)控股權(quán)，上汽到時(shí)是否還會(huì)讓出？未來(lái)的事情難以預(yù)料。
通用增持上汽通用五菱股份？上汽買入通用印度公司50%股份？
消息人士表示，上海汽車此次突然宣布的停牌，還很有可能將涉及到上汽通用五菱的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化以及上汽進(jìn)軍印度市場(chǎng)的最新進(jìn)展。
一位長(zhǎng)期研究上汽集團(tuán)的汽車分析師也對(duì)此向蓋世汽車網(wǎng)透露，通用將自己在上海通用1%的股份轉(zhuǎn)給上海汽車，而作為交換，不排除通用增持上汽通用五菱的的股份。
在中國(guó)市場(chǎng)，除了上海通用，通用的第二張王牌就是上汽通用五菱。
由上海汽車、通用（中國(guó)）、柳州五菱三方共同組建上汽通用五菱在2002年11月掛牌成立，經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展，上汽通用五菱已經(jīng)躋身國(guó)內(nèi)微車行業(yè)的龍頭企業(yè)，與排名第二的長(zhǎng)安汽車?yán)_(kāi)了近30萬(wàn)輛的差距。數(shù)據(jù)顯示，上汽通用五菱11月實(shí)現(xiàn)銷量89,636輛,同比增長(zhǎng)62.7%。今年前11個(gè)月其銷量已經(jīng)超過(guò)98萬(wàn)輛,全年突破100萬(wàn)輛幾成定局。
微客市場(chǎng)的井噴行情，使上汽通用五菱成為最大受益者。有專家表示，如果明年汽車下鄉(xiāng)政策延續(xù)，它的銷量至少與今年持平，而利潤(rùn)有望超過(guò)20億元。
上述汽車分析師表示，隨著上汽通用五菱的銷量不斷走高，僅持股34%的通用并不甘心。
此前業(yè)內(nèi)曾盛傳廣西政府有意讓通用轎車項(xiàng)目，而作為交換廣西政府將把名下持有的15.9%的股份以低價(jià)轉(zhuǎn)給通用，不過(guò)此事一直未能得到雙方正式的肯定。
在今年9月24日，通用在上海舉行的 "直達(dá)2030"活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，甘文維就此在接受蓋世汽車網(wǎng)的采訪時(shí)表示："通用對(duì)目前上汽通用五菱的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較滿意，如果對(duì)方愿意轉(zhuǎn)讓出更多的股份給通用，那我們肯定非常樂(lè)意接受。"
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，鑒于上汽通用五菱目前非常不錯(cuò)的盈利能力，增持該公司的股份是通用中國(guó)戰(zhàn)略必須要走的一步棋。
而針對(duì)印度市場(chǎng)，上汽一直想進(jìn)入，只是礙于雙龍事件的影響，不敢貿(mào)然挺入。據(jù)海外媒體報(bào)道，通用已經(jīng)證實(shí)與上汽就將五菱微車引入印度市場(chǎng)的談判。并且在可能的基礎(chǔ)上，還將引入其他車型進(jìn)印度市場(chǎng)。而作為雙方合作的基礎(chǔ)，上汽則很有可能收購(gòu)?fù)ㄓ糜《裙镜牟糠止煞?。不可否認(rèn)的是， 上汽與通用在海外市場(chǎng)的合作，無(wú)疑將進(jìn)一步鞏固了雙方的戰(zhàn)略同盟關(guān)系。
拯救與被拯救？無(wú)論是出于怎樣的契機(jī)，這次資產(chǎn)重組對(duì)于上汽來(lái)說(shuō)，都是一步好棋。
