據(jù)悉，上汽集團現(xiàn)在正在準備相關法律、會計、資產(chǎn)評估等一系列海外上市的必要程序文件，并與四大投行積極接觸，對海外IPO承銷事宜作緊張部署。
關于上汽集團整體上市方案的坊間傳聞在一度沸沸揚揚之后又歸于沉寂。上汽集團總裁胡茂元也僅是在年初透露了“三種方案”之后便陷入沉默，拒絕再對媒體透露任何個中內(nèi)幕。國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的三大巨頭之一的上汽集團將于何時、何地、以什么方式上市，一直成為外界關注的焦點。
據(jù)一位與上汽集團上市事宜頻繁接觸的知情人士透露：上汽集團整體上市項目已步入關鍵階段，雖然一些重要細節(jié)問題仍在商榷變化中，但大致方案已定：上汽集團已擬于明年1月在香港、紐約兩地同時首發(fā)上市，計劃募集資金500億元人民幣，約合60億美元，其中20億美元擬將在香港募集。另外，此次IPO承銷商遴選已塵埃落定，中銀國際、德意志銀行、美林證券、摩根士丹利將攜手負責其全球IPO承銷。
為此，記者致電上汽集團新聞發(fā)言人薛浩，薛浩對這些關鍵問題均不置可否，一概以“不清楚”回應。
上汽資金饑渴
事情還要追溯到今年4月。4月，上汽集團總裁胡茂元在2003年度上海汽車股東大會上首次對外透露：上汽集團考慮在兩年內(nèi)整體上市。整體上市共有三種方案：一是在集團層面引入戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)股權多元化后再謀求整體上市；二是集團直接在海外上市；三是利用現(xiàn)有A股上市公司，以資產(chǎn)重組的方式實現(xiàn)集團整體上市。但是胡茂元當時并沒有確認具體以哪種方式上市。
一石激起千層浪。此后，盡管集團對整體上市的事諱莫如深，各種階段性決策還是在媒體及市場中不脛而走。胡茂元選擇了第二種模式，上汽集團海外上市的籌備也在緊鑼密鼓的進行中，市場傳聞其募集資金數(shù)量也從10億美元上升到20億。
“集團近期資金頗有壓力，各項投資需求欲達500億人民幣?！敝槿耸扛嬖V記者。
剛剛跨入世界500強行列的上汽集團今年以來進行了一連串大刀闊斧的收購及投資，言語低調(diào)但其擴張的勢頭吸引了各方眼球。
不久前，上汽集團兩大重要合作伙伴美國通用和德國大眾相繼宣布要在中國追加投資，為了保持合資企業(yè)中方不低于50%的控股權，上汽不得不拿出數(shù)十億美元追加同樣數(shù)額的投資。另外，上汽借通用之手收購原韓國大宇汽車10%的股權、整合通用汽車下屬子公司日本五十鈴在華業(yè)務、為持續(xù)虧損的金杯通用輸血維生……這些都需要大量資金的支持。
最“燒錢”，但對上汽自主品牌建設意義最大的當屬收購韓國雙龍汽車以及與英國羅孚的合作。上汽集團新聞發(fā)言人薛浩表示，集團將于9月底10月初與韓國雙龍簽署正式收購協(xié)議，這也是中國汽車軍團首次進行的海外收購行動。
據(jù)韓國《朝鮮日報》報道，上汽集團收購雙龍汽車的出價可達5億美元。除此之外，支付雙龍債權銀行的巨額資金、3年后使雙龍的產(chǎn)能擴大到40萬輛，這些都需要上汽不菲的投資。
而為了進一步獲得整車生產(chǎn)技術，與英國羅孚合作甚至將其收購，給了胡茂元汽車帝國極大的想象空間。
上汽打造海外融資平臺迫在眉睫。
上市資產(chǎn)
“上汽集團海外上市是板上釘釘?shù)氖拢缭诖饲熬偷玫奖O(jiān)管部門、包括上海市政府的大力支持。”知情人士向記者透露，“即使募集不到500億，上汽或許還可以得到國家某些政策性補貼資金?！?
那么，上汽集團將選擇集團內(nèi)部哪些資產(chǎn)、合資公司的中方股份是否被納入其中，成為投資者最關心的話題。
據(jù)悉，上汽集團目前經(jīng)營性資產(chǎn)包括7家整車廠——上海大眾、上海通用、上海通用五菱、上汽儀征、申沃客車、幸福摩托、上海拖內(nèi)，61家零部件供應商，1家上市公司上海汽車(600104.SH)；另外還有下屬10多家服務性企業(yè)；子公司、孫公司共300多家，形成一個龐雜復雜的公司結(jié)構。
2003年上汽集團實現(xiàn)銷售收入1862億元人民幣(合并972億元)，利潤達80億元人民幣。在創(chuàng)造利潤的企業(yè)中，有60多家是中外合資企業(yè)。同時，在全球，上汽共擁有包括大眾、通用、沃爾沃、偉世通、德爾福在內(nèi)的30多家整車、零部件生產(chǎn)合作伙伴。
相較而言，上海通用和上海大眾這兩塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將是上汽對境外投資者吸引最大的籌碼。
知情人士向記者表示，“從目前進展來看，上汽與美國通用合作緊密，而在德國大眾方面遭遇了相當阻力”。
“集團整體上市，無疑會使很多利益糾紛、矛盾沖突暴露出來。德國大眾可能并不希望把上海大眾的中方股份放入上市公司，這將會涉及到大眾利潤、債務以及未來上市公司海外信息披露等敏感問題，”分析人士指出，“與大眾商榷的結(jié)果可能將直接影響集團海外上市的進度以及下一步估值定價策略”。
而與整車制造商美國通用、其他零部件外資合作伙伴的接觸則要順利很多?？磥?，將這些合資公司中方股份整合進入集團整體上市資產(chǎn)沒有很大問題。
據(jù)悉，上汽集團現(xiàn)在正在準備相關法律、會計、資產(chǎn)評估等一系列海外上市的必要程序文件，并與四大投行積極接觸，對海外IPO承銷事宜作緊張部署。
基金：何以面對上海汽車？
上汽集團明年海外上市項目必定會成為全球資本市場一樁耀眼的案例，可是，這一消息對國內(nèi)A股市場股票———上海汽車(600104)來說，很難理解為利好。
市場人士猜測，該股股價低迷、一路走低一直以來跟其控股公司上汽集團海外上市傳聞不無關系。
集團海外上市就像一顆“遙控炸彈”，隨時可能引爆。那么，“爆炸”的實際威力將會有多大？
聯(lián)合證券汽車分析師錢曉宇告訴記者，集團海外整體上市對上海汽車在A股市場當期表現(xiàn)影響可能并不大，但是會有較長遠的影響。
一旦像上海通用中方股權這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到集團海外上市公司，其被注入上海汽車(600104)的想象空間就會變小，甚至根本喪失。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的進入空間變小，上海汽車的業(yè)績成長空間也相對穩(wěn)定，其市盈率定價也相應有所下降，市場對上海汽車的估值空間也要做相應調(diào)整。
從胡茂元對集團所作的一系列戰(zhàn)略重組、海外收購格局建設來看，集團正努力整合整車和零部件生產(chǎn)、銷售、服務業(yè)務，意圖構建擁有自主品牌的整車生產(chǎn)王國，在國際汽車市場爭得一席之地。
在這樣的戰(zhàn)略目標下，著重零部件生產(chǎn)的上海汽車將來能否獲得集團多大比例內(nèi)部資金、資源的投放還是一個耐人尋味的問題。
不過，如果上海汽車的股份不被并入集團整體上市資產(chǎn)，則情況就會糟糕很多。
“如果資產(chǎn)并入的話，至少其業(yè)績會成為集團海外上市公司業(yè)績的一部分，利潤也不會受到母公司的打壓與損害，”錢曉宇分析說，“上海汽車未來一兩年發(fā)展還將不錯，真正的變化及影響要在兩年之后才能體現(xiàn)出來?！?
作為最大、最熱門的藍籌股之一，汽車股板塊龍頭老大——上海汽車歷來就被基金重倉持有，無論世道好壞。
據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，基金共持有上海汽車27.55%的流通股本，而在二季度市場大跌的環(huán)境下，這一數(shù)據(jù)上升至31.62%。另外，從127只公布半年報的基金相關數(shù)據(jù)中可以看出，今年上半年買入上海汽車的基金共有45只，而賣出上海汽車的基金有60只。
經(jīng)過上半年汽車價格大戰(zhàn)和由此放大效應導致的股價下跌后，基金對上海汽車的看法出現(xiàn)嚴重的分化，2003年幾乎所有的基金看好幾乎所有的汽車股的局面只能成為歷史。
一些基金汽車行業(yè)研究員認為，汽車企業(yè)已成為完全競爭市場，無法逃脫平均利潤水平下降的宿命，上海汽車也難以獨善其身；而另一些觀點認為，宏觀調(diào)控抬高了行業(yè)進入門檻，有利于汽車行業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展，短期沖擊不改上海汽車的長期投資價值。
經(jīng)歷過本輪宏觀調(diào)控的洗禮，上市公司基本面變化與股價結(jié)合也變得相當緊密。一旦集團海外上市影響開始顯現(xiàn)，觀點嚴重分化的基金們對上海汽車的行業(yè)配置、投資策略肯定會有或多或少的調(diào)整。
當記者致電基金經(jīng)理時，不少重倉上海汽車的基金經(jīng)理紛紛表示，茲事體大，他們也是第一次聽說上汽集團海外上市的最新進展。
如果事態(tài)真如知情人士透露的那樣發(fā)展，基金的確要對上海汽車的基本面和投資策略好好研究一番。畢竟，各家基金對汽車股的估值都有自己的長期考慮，正是有了觀點的分歧，這個市場才會引人入勝。
見習記者 李佳 深圳報道
